5 nøgle temaer at se i canadisk energi


At ringe til den canadiske energisektor udfordret ville være ret underdrivelse: Mange virksomheder har solgt til 2009-konjunkturniveauet, selvom råoliepriserne sætter nye 52-week-highs.

[np_storybar title = "Sådan laver $ 2-million risikofrie på en $ 100,000 portefølje" link = "http://business.financialpost.com/2013/07/01/how-to-make-2-million-risk-free-on-a-100000-portfolio/”%5DIn Canada, der er noget, der har en dybtgående indvirkning på dine afkast - investeringsgebyrer. Sådan får du dem under kontrol.
[/ Np_storybar]

Når det er sagt, har vi identificeret nogle lyspunkter under vores regelmæssige kvartalsvise due diligence, der kunne repræsentere muligheder for investorer.

Investorer betaler for indkomst

Investors efterspørgsel efter indkomst har skiftet ledig kapital til de virksomheder, der betaler et sundt udbytte. Det samme gælder for den canadiske energisektor, der har skabt en række virksomheder med højere udbytte for at få fat i denne kapitalgrundlag.

Der er også en cost-of-capital fordel, da mange af de udbyttebetalende energiselskaber har overgået de fokuserede udelukkende på at levere vækst. For eksempel er den canadiske High Yield Energy Index steget ca. 7.5% i år sammenlignet med 3.5% af S & P / TSX Capped Energy Index.

Derudover handler udbyttebetalende virksomheder, der har stærkere balancer og lavere udbetalingsforhold, i dag en præmie til dem med høj gældsniveau.

Endelig udgav TD Securities for nylig et interessant stykke, der noterede sig værdiansættelseskløften mellem juniorproducenter, og de mellemstore udbytterproducenter er udvidet til rekordniveauer, idet mellemprodukterne handler tre multipler højere på 2013 forventede pengestrømme (8x versus 5x). Dette giver meget plads fra et M & A-perspektiv for juniorer at sælge til rimelige præmier til det nuværende niveau, og bliver derfor igen råmateriale til indkomstbetalende mellemprodukter.

Forbedring af omkostningsstrukturer

Vi har stødt på en række bemærkninger fra ledende medarbejdere om de mærkbare forbedringer i boring, færdiggørelse og samlede driftsomkostninger, der muliggør stærkere rentabilitet. Nogle virksomheder har også sagt, at de nu har langt bedre adgang til 24-timers borebesætninger, hvilket giver hurtigere udviklingstidspunkter. Det svarer noget til forskning, der viser en 11% forventet årlig forbedring af driftsomkostningerne.

Nogle af de mindre oliesandvirksomheder kæmper også virkelig med at finde kapital til at finansiere deres projekter. Vi ser imidlertid dette som en positiv for de større senior oliesandspillere, der udvikler udvidelser på deres eksisterende projekter. Det skyldes, at forsinkelsen i nye projekter skal hjælpe med at lette nogle af omkostningstrykket og forbedre økonomien i disse udvidelser.

Øget sikring

Mange af olieproducenterne har også sagt, at de planlægger at udnytte det nuværende olieprismiljø ved at øge deres sikringsprogram. Dette er ikke overraskende, da Western Canada Select heavy blend crude kun handler med en $ 15-a-barrel-rabat til West Texas Intermediate sammenlignet med en $ 40-rabat tilbage i starten af ​​året. Sikringsprogrammer er allerede steget til 35% til 40% af 2013 forventede mængder fra 20% til 25% i januar.

Stærkt kommende kvartal forudsagt for olieproducenter

I betragtning af den stigende prisfastsættelse har vi hørt, at nogle af olieproducenterne kommer til at være nogle meget stærke andet kvartaler, hvilket kan resultere i nogle upside når de rapporterer i de kommende uger.

Den eneste risiko er, at det har været et noget vådt kvartal, og det har påvirket nogle boreprogrammer og produktionsmål. Imidlertid viser Alberts miljødata, at det meste af den overordnede nedbør har været langs Alberta-foothills-regionen, selvom juni i det hele var en meget våd måned i hele provinsen.

Meget attraktive værdiansættelser

Der er stor værdi i den canadiske energisektor, især blandt oliefokuserede producenter. For eksempel er WTI-oliepriserne steget ca. 17% i år sammenlignet med en stigning på 3.5% ved S & P / TSX Capped Energy Index.

Nationalbank Finansielt forskning, som i juli 4, 2013, viser, at de senior olieproducenter afspejler en 30% rabat på de nuværende oliepriser, mens mellemprodukterne har en 20% rabat. Vi mener, at denne afbrydelse ikke kan fortsætte og til sidst betyder at vende tilbage, ligesom hvad der skete mellem Brent og WTI spredningen.

Martin Pelletier, CFA, er porteføljeforvalter i Calgary-baserede TriVest Wealth Counsel Ltd. Bemærk: Den canadiske High Yield Energy Index er oprettet af Trivest.

Relaterede sider