Fed tæt på inflation mål aftale


Af Craig Torres og Caroline Salas Gage

Federal Reserve tjenestemænd nærmer sig enighed om at vedtage et inflationsmål som formand Ben S. Bernanke udvider sit skub for at forbedre gennemsigtigheden og kommunikationen med offentligheden.

"Vi er meget tæt på at have inflationsmålretning i USA," sagde James Bullard, præsident for Federal Reserve Bank of St. Louis, i et radiointerview torsdag på Bloomberg Surveillance vært Tom Keene og Ken Prewitt. "Vi nærmer os at være i stand til at fremsætte en komitéomfattende erklæring om disse langsigtede politiske målspørgsmål."

Et eksplicit numerisk inflationsmål ville markere endnu et skridt i Bernanke's hidtil usete kampagne for at åbne Fed's politiske proces for offentligt syn for at øge ansvarlighed og effektivitet. Fed-formanden har også indført regelmæssige pressekonferencer og offentliggør centralbankens egne prognoser for benchmark udlånsrenten denne måned. Samtidig følger Bernanke en vej allerede taget af centralbanker fra Sverige til New Zealand.

"Vi er i en situation, hvor alle er begyndt at sætte pris på fordelene ved at få Fed'en til at give klare signaler," siger Mark Gertler, en økonomi for New York University og forskning medforfatter med Bernanke.

Beslutningen om inflationen, som Fed skal skyde for er inden for rækkevidde, sagde Columbia University økonom Frederic Mishkin, som hjalp til med at forme Fed's tilgang til spørgsmålet som guvernør fra 2006 til 2008.

Det er sværere at blive enige om, hvordan man definerer fuld beskæftigelse, hvilket også er en del af Feds marchordrer fra kongressen.

'Fået styr på'

Inflationen mål "er blevet sorteret" af den politiske indstilling Federal Open Market Committee, sagde Mishkin, der medforfattere en 1999 bog med Bernanke om inflationsmålretning. "Det store problem er, hvordan du snakker om anden del af det dobbelte mandat. Der er forskellige synspunkter. "

Proponenter for at vedtage et inflationsmål, som Federal Reserve Bank of Philadelphia præsident Charles Plosser, påpeger, at pengepolitikken direkte påvirker priserne. På den anden side er den maksimale beskæftigelsesgrad, som økonomien kan opretholde før lønninger, og stigningen er afhængig af andre variabler, såsom infusion af teknologi til økonomien, hvilket øger produktiviteten.

Mishkin sagde, at økonomer kunne hævde, at estimater for fuld beskæftigelse i dag kan variere fra en jobløs sats på 4.5% til 7%. Arbejdsløsheden faldt uventet til 8.5% i december, den laveste siden februar 2009, fra 8.7% måneden før, viste Labor Department tallene i dag.

Ledende advokat

Den 58-årige Bernanke var en førende fortaler for inflationsmålretning som professor i Princeton University, da han medforfattere bogen "Inflation Targeting: Lessons from the International Experience" med Mishkin, Bank of England Pengeudvalgets medlem Adam Posen og økonom Thomas Laubach. Ved sin nominering høring i november, 2005, sagde han et numerisk inflationsmål ville være et skridt "mod større gennemsigtighed."

Et underudvalg skabt af Bernanke og ledet af Fed Board næstformand Janet Yellen har kigget på måder at forbedre Fed kommunikation. Dens arbejdsredskab til mæglerens konsensus om det dobbelte mål om stabile priser og maksimal beskæftigelse er en redegørelse for udvalgets "langsigtede mål og politikstrategi".

Erklæringen "ville nævne et mål, men det ville også gentage ting, vi har sagt i årenes løb, om hvordan holde inflationen lav og stabil bidrager til en stor økonomisk præstation over alle," sagde Bullard i torsdagens interview.

Længerevarende prognose

Inflation vil højst sandsynligt blive udtrykt i form af ændringer i prisindekset for forbrug af personlige forbrug, siger Bullard. Indekset steg 2.5% for 12-månederne, der sluttede november. Det ligger over Feds længerevarende prognose, som centrerer omkring 1.7% til 2%.

Præsentationen kan endda blødere forestillingen om et mål og blot beskrive et specifikt inflationsniveau, der vil hjælpe Fed med at opnå sit mandat om fuld beskæftigelse over tid, ifølge en person, der er bekendt med diskussionerne.

Gertler sagde et numerisk inflationsmål ville tjene som både et taktisk og gennemsigtighedsværktøj til udvalget. Politik beslutningstagere bør kommunikere under hvilke inflationsforhold de ville begynde at trække deres rekord stimulus, sagde han. Fed har holdt sin nøgletal nær nul siden december 2008, og i sidste måned gentog et løfte om at holde det der indtil i hvert fald midt i 2013.

Symmetrisk visning

"En ting, der formentlig er værd at afklare, er, om Fed behandler målet symmetrisk, uanset om de ser 2.5% inflation som værre end 1.5% inflationen," siger Gertler. "Når inflationen kommer til 2%, vil Fed aggressivt stramme? Så længe output er lavt, vil de lade det krybe op? "

Politisk beslutningstagernes taler og udtalelser har ikke gjort det klart, sagde Gertler. Fed Bank of Chicago Præsident Charles Evans har forfulgt et løfte om at holde renterne lave indtil enten ledigheden er under 7% eller inflationsudsigterne på mellemlang sigt stiger over 3%. Plosser har presset for et inflationsmål for 2%.

"Formanden vil gerne blive enige om denne," sagde Mishkin. "Det er ikke let at få alle om bord."

FOMC deltagere "kommenterede" på udkastet erklæring i december, ifølge protokollerne fra mødet offentliggjort denne uge. Bernanke "opfordrede" kommunikationsunderudvalget til at foretage forbedringer og præsentere det for FOMC igen på Jan. 24-25-mødet.

"Alle i udvalget går ind for øget klarhed, og præcis hvordan du gør det er debatten," sagde Gertler. "De gør langsomt fremskridt."

Bloomberg News

Relaterede sider

GTranslate Your license is inactive or expired, please subscribe again!