Af Michael J. Moore og Dawn Kopecki

Analytikernes manglende forventning om faldende indtjening pr. Aktie for de største amerikanske banker sidste år har ikke stoppet dem fra at forudse en endnu større overskudsgevinst for 2012.

De seks største långivere, herunder JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. og Goldman Sachs Group Inc., kan efter en gennemsnitlig fortjeneste stigning på 57% i år ifølge 184 analytikernes estimater udarbejdet af Bloomberg. For et år siden forventede analytikere, at bankerne ville klatre 32% i 2011. I stedet faldt indtjeningen pr. Aktie sandsynligvis 18%, som de økonomiske genopretningsanalytikere tællede aldrig tog fat i.

Forbedrede handelsresultater, flere investeringer og bankaftaler, omkostningsbesparende tiltag og lavere kreditomkostninger vil medføre en stigning i indtjeningen, der ikke udgjorde sidste år, siger analytikere. Det kan give et løft til aktiekurserne efter finansielt var den værste industri i USA i 2011.

"Bankerne kunne få nogle positive gearingseffekter i 2012 fra at normalisere og normalisere omkostningerne," siger Chris Kotowski, en analytiker fra Oppenheimer & Co. i New York, der estimerer mindst en stigning pr. Aktie på 18% for hver af de seks banker. "Det er ikke ligesom alle nyheder på bankerne var ensartede dårlige hele tiden. Markedet havde en større freakout end virksomhederne gjorde. "

'Mere optimistisk visning'

Bankernes handelsresultater blev decimeret, da Europas statsobligationsskrisen blev forstærket, protester hjalp med at vælte regeringerne i Mellemøsten og Afrika, og et jordskælv og en tsunami i Japan udløste en atomfelt. Den amerikanske økonomi målt ved bruttonationalprodukt udviste sandsynligvis 1.8% sidste år, ifølge økonomernes estimater udarbejdet af Bloomberg, i stedet for 3.1% forudsagt for et år siden.

"Alle havde et meget mere optimistisk syn på økonomien," sagde Paul Miller, en tidligere eksaminator hos Federal Reserve Bank of Philadelphia og en analytiker hos FBR Capital Markets Corp. i Arlington, Virginia. "Bankerne har brug for BNP-vækst for at vokse lån. Vi troede alle, at der ville være lånvækst, og Europa hjalp ikke nogen. "

Bankaktier faldt sammen med indtjening sidste år og var de værste kunstnere blandt 10-industrier sporet inden for Standard & Poors 500 Index. Finansielt faldt 18.4%, ledet af et 58% spring for Bank of America. Goldman Sachs faldt 46%, mens New York-baserede Citigroup Inc. og Morgan Stanley begge faldt 44%. JPMorgan, den største amerikanske bank af aktiver, var ned 22% og Wells Fargo & Co. 11%. Det bredere S & P 500-indeks var uændret for året.

Globale aktiekurser faldt 29% fra 2010 og amerikanske obligationsudstedelser faldt 6.7% som virksomheder forsinkede planer om at rejse kapital, ifølge data udarbejdet af Bloomberg. Rentesatshandel faldt sandsynligvis 27% og aktieindtægter 3% hos 10s største investeringsbanker, ifølge industrikonsulent Coalition Ltd.

Goldman, Morgan Stanley

Stigningen i 2012 indtjeningen vil blive ledet af Morgan Stanley og Goldman Sachs, som er mest afhængige af handel og investering-bankindtægter, estimerer analytikere. De forudsiger, at de New York-baserede virksomheder vil mere end fordoble indtjeningen pr. Aktie i 2012, efter at de fleste af de seks banker manglede 2011-mål.

Indtægter fra handels- og investeringsbanker kan stige omkring 8.5% for branchen, ifølge Kian Abouhossein, en Londonbaseret analytiker hos JPMorgan. Det kan medvirke til at omdanne et toårigt dias i de samlede indtægter, da disse områder tegner sig for ca. en fjerdedel af de samlede indtægter på de fem største Wall Street-banker.

Reducere udgifter

Enhver omsætningsvækst kan øge bankernes rentabilitet, da de også søger at reducere omkostningerne. Bank of America sagde i sidste år, at det ville koste US $ 5-milliarder i årlige omkostninger, og Morgan Stanley og Goldman Sachs har målrettet mindst US $ 1-milliard. Alle tre firmaer siger, at de vil eliminere positioner, en del af en bølge af mere end 230,000 jobnedskæringer, der blev annonceret af finansielle virksomheder verden over sidste år.

"Indtjeningsrammen er en tilbagevenden til en form for normalitet i handelsaktiviteter og transaktionsstrømme samt strengere kontrol med omkostningerne", siger Fred Cannon, analytiker hos KBW Inc. i New York. "Det ville være lidt deprimerende at forudsige finansmarkedsaktivitet i 2012 som værende som i 2011."

Banker kan også drage fordel for et tredje år i træk fra at forbedre kreditkvaliteten, ifølge Andrew Marquardt, en analytiker hos Evercore Partners Inc. i New York. Netto afskrivninger og udlånsreserver vil nærme sig "normaliserede" niveauer i 2012, Marquardt estimeret i en Jan. 2 note. Et fald i reserver tegner sig for alle forventede 25% stigninger i indtjening pr. Aktie på Bank of America, skrev han.

Lånvækst

Mens analytikere ser en større procentdel hoppe i indtjening for 2012, er de ikke så optimistiske som de var for et år siden. Den kombinerede US $ 27.84 per aktie, som de store banker forventes at tjene i år, er mindre end US $ 34.21-analytikerne forudsagde, at de ville producere i 2011 og op fra 2010, da den europæiske gældskrise kan skade resultaterne.

"Jeg forventer mere af det samme," sagde Miller. "Bankværdier kan forbedres, men det vil være meget langsom lånevækst, hvis nogen overhovedet. Indtjeningen vil forblive under pres. "

Jason Goldberg, analytiker hos Barclays Plc i New York, skrev i en notat i går, at lånevæksten sandsynligvis vil accelerere i 2012. Lånene i de fire største amerikanske banker, eksklusive lånefradrag, steg 0.3% i de ni måneder, der sluttede Sept. 30, firmaets filingshow. Sammenlignet med konsensus estimater af 2% vækst hos de store banker skrev Brian Foran, en analytiker hos Nomura Holdings Inc., i marts.

"Risikoen for ikke at eje amerikanske bankbeholdninger er større end at eje dem", skrev Goldberg, der udarbejder en samlet 21% stigning i indtjening pr. Aktie for JPMorgan, Bank of America, Citigroup og San Francisco-baserede Wells Fargo. "Headwinds fra 2011 bør falde i 2012."

Bank of America

Bank of America, som var den største decliner af 2011 i Dow Jones Industrial Average og KBW Bank Index, er blevet ramt af stigende omkostninger forbundet med fejlbehæftet realkreditlån. Den Charlotte, North Carolina-baserede långiver, ledet af administrerende direktør Brian T. Moynihan, 52, har sagt, at det planlægger at fjerne 30,000-job i de kommende år.

Bank of America's 2011 indtjeningsoverslag blev hugget 54%, da långiveren, den næststørste i USA af aktiver, brugte mere end US $ 10-milliarder til at afregne soured-pantskader hos obligationsforsikringsselskaber og private-investorer. Morgan Stanley kan falde ind under 2011 estimater af 72%, og Goldman Sachs kan savne ved 69%. Estimater for Wells Fargo steg 1 amerikanske cent, den eneste stigning.

"Det, der har været det største pres, er dette fald i kapitalmarkedsaktiviteten, og også BofA's manglende evne til at få sine pantproblemer bag det," sagde KBWs Cannon.

Selv med en forventet indtjeningsforøgelse og lave værdiansættelser bør investorer være forsigtige på finansielle forhold på grund af usikkerhed om Europa, sagde Joseph Tanious, markedsstrateg ved JPMorgan Asset Management i New York, Dec. 29 på Bloomberg Television's "In the Loop". ”

"Hvis du kigger på, hvor værdiansættelser er lige nu i økonomi, er det svært at ignorere dem," sagde Tanious. "De er meget, meget attraktive. Men hvis vi snakker specifikt om 2012, som vi tror vil være et andet volatilt år, kan finanser, som de udførte i år, faktisk forsvinde det brede marked. "

Bloomberg News

Relaterede sider

GTranslate Your license is inactive or expired, please subscribe again!